WTI失守90美元、布伦特回落至95美元下方：地缘溢价与美元博弈主导油市拉锯
9月4日，国际原油期货市场呈现高位剧烈震荡。据南方财经报道，布伦特原油期货日内跌幅扩大至1%，报94.538美元/桶；WTI原油期货则跌破90美元/桶关口，最低报89.998美元/桶，日内下跌1.43%。人民财讯同日数据显示，WTI原油期货失守90美元/桶，日内跌1.44%，布伦特原油期货日内跌1%报94.53美元/桶。价格从周内高点显著回落，显示地缘冲突带来的战争溢价正被美元货币政策不确定性所对冲。
近期美伊交替打击令中东局势持续紧张，霍尔木兹海峡作为全球最重要的石油运输通道，其船舶通行量据市场追踪较战前下滑约九成。与此同时，欧洲经合组织国家商业原油库存处于历史低位，美国汽油与柴油库存也创下2021年以来同期最低水平，精炼厂开工率接近饱和，供给缓冲极为薄弱。这些因素本应为油价提供强劲支撑，但市场实际走势却显示出多空力量的激烈拉锯。
分析人士指出，本轮美伊冲突推动油价走高之际，美国CPI与就业数据令9月加息预期在五成至六成间摇摆。美元指数随之走强，反向压制以美元计价的大宗商品，拖累WTI与布伦特期货的上涨动能。一方面，地缘政治风险溢价和低库存为油价托底；另一方面，美元走强与全球需求疲弱又形成上方压力。WTI在90美元/桶、布伦特在95美元/桶附近的争夺，正是这两种力量的直接体现。
从供需基本面看，霍尔木兹海峡通行受阻可能导致全球原油供应出现实质性缺口，而低库存意味着市场缺乏缓冲，任何供应中断都可能引发价格剧烈波动。然而，需求端的疲弱信号同样不容忽视。经济合作与发展组织（OECD）国家库存低位部分反映了需求不振，而非单纯的供给紧张。此外，美国成品油库存偏低也与炼厂开工率有关，若需求持续低迷，炼厂可能调整开工率，进一步影响原油需求。
美元走势成为近期油市的关键变量。美联储9月加息预期摇摆不定，若加息落地，美元可能进一步走强，对油价形成压制；反之，若加息预期降温，美元回落则可能释放油价的上涨空间。同时，市场也在密切关注中东局势的后续发展，任何缓和迹象都可能触发战争溢价的快速消退。
总体而言，WTI与布伦特期货在90美元和95美元关键位附近的争夺，反映了地缘政治风险与宏观经济因素之间的博弈。短期来看，油价可能维持高波动状态，方向选择将取决于霍尔木兹海峡局势、美国货币政策路径以及全球需求数据的进一步指引。
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