鹰派美联储与能源通胀双重夹击 黄金短期承压但机构仍看多至5000美元
近期黄金市场经历剧烈波动。现货黄金自8月26日以来持续下挫，区间跌幅超过7%，跌破4300美元/盎司，已抹去8月10日以来的全部涨幅。国内金饰价格同步走低，9月2日周生生、老庙、老凤祥足金饰品克价一周内累计分别下跌106元、104元和99元。此前市场对美联储降息的乐观预期迅速降温，金价在多重利空下承压。
本轮下跌的直接导火索来自美联储的鹰派信号。美联储主席沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上发表鹰派表态，市场对9月加息的概率预期由此前的35.4%飙升至66%。利率上升直接提高持有无息黄金的机会成本，同时支撑美元指数走强，对以美元计价的黄金构成双重压力。此外，美伊冲突升级推动国际油价显著上涨，布伦特原油与美国原油周二分别暴涨4.6%和5.2%，强化了通胀预期，并推高全球债券收益率。美国十年期国债收益率升至4.798%，创2025年1月以来新高。实际利率的走高进一步削弱了黄金的避险吸引力，促使部分资金流出黄金市场。
尽管短期金价承压，但中期结构性支撑因素依然存在。全球央行购金步伐在2026年二季度明显加快，净购金量从一季度的57吨反弹至289吨，环比增长超过4倍。其中，中国央行在7月增持近20吨黄金，为2023年10月以来最大单月增幅。瑞银预计，今年全球央行购金总量将达到750至1000吨，央行持续增持为金价提供了坚实的底部支撑。此外，美国财政赤字问题与美元信用弱化的长期担忧并未消散，部分机构认为，黄金作为对冲主权债务风险的工具，其配置价值依然突出。
在此背景下，华尔街主要投行仍维持对金价的乐观预期。高盛预计2026年末金价将升至4900美元，并预测今年央行平均每月购金50吨；瑞银维持年底4600美元的目标价，并将2027年9月底的目标上调至5400美元；花旗则将0至3个月目标价上调至4800美元，并维持6至12个月5000美元的目标。这些目标价较当前水平仍有10%至20%的上行空间，反映出机构对黄金中长期走势的信心。
短期来看，黄金市场可能继续在利率与油价的双重影响下宽幅震荡。投资者需密切关注美联储后续政策路径、中东地缘局势演变以及通胀数据的变化。若美联储鹰派立场超预期或油价持续飙升，金价可能进一步下探；反之，若经济数据疲软或地缘风险降温，金价有望获得支撑。中期而言，央行购金与财政赤字问题仍是决定黄金走向的关键变量。
风险提示：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。黄金价格受多重因素影响，波动较大，投资者应谨慎决策，注意风险控制。
