航运风险溢价

绕开美元与OPEC+主线，从航运与保险环节切入：运费和战争险费率上升会直接抬高炼厂到岸原料成本，压缩炼油利润，并通过采购转向影响WTI与布伦特价差结构。

中东地缘风险通过油轮运费与战争险附加费传导至原油到岸成本，即使基准油价不变，炼厂利润也会被压缩，并可能改变WTI与布伦特价差结构与采购节奏。