霍尔木兹海峡临时框架落地待验证，原油供应缺口短期难弥合
近期，原油市场再度进入事件驱动的高波动阶段。据紫金天风期货周报显示，在阿曼斡旋下，伊朗与阿曼就临时航道与排雷事项达成了口头框架。然而，该框架目前尚无任何落地时间表，地缘缓和传闻与供给收缩预期交替博弈，使得油价维持宽幅震荡态势。霍尔木兹海峡作为全球最重要的原油运输通道之一，其通行状况的任何风吹草动都会直接传导至价格端。
从实际通行数据看，霍尔木兹海峡的油轮通行量仍明显低于战前水平，中东原油出口受阻的现状并未根本改变。平安证券月报提到，美国油轮通过量约为40艘，向外运出原油约1600万桶，但这一数量难以弥补整体供应缺口。全球库存持续处于低位消耗状态，市场对供应中断的敏感度被显著放大。
亚洲国家近期明显加大了原油采购力度，以寻找替代货源。中国原油进口量出现回升，通过招标和长约方式购买了数百万桶沙特中质原油。这一动作反映在霍尔木兹海峡通行受阻的背景下，主要消费国正积极保障自身供应安全。需求端的韧性叠加供给端的约束，使得三季度市场供应缺口进一步放大，成为支撑油价的重要因素。
从库存端观察，美国原油库存目前处于历史偏低位，SPR库存继续降至新低，显示出战略储备对市场缓冲作用的减弱。与此同时，成品油裂解价差维持高位，高炼厂利润持续支撑原油加工需求，并为油价提供了坚实的底部支撑。供应收缩与需求相对稳固的组合，让短期油价难以出现趋势性下行。
综合来看，霍尔木兹海峡临时框架尚停留在口头层面，距离实际执行仍有相当不确定性。地缘消息的反复将成为近期油价波动的主要来源。在缺乏实质性供应恢复信号之前，原油市场的结构性短缺矛盾仍将延续。未来需密切关注框架落实进展、中东实际出口恢复情况以及库存变化数据，以判断供应缺口是否能够逐步收窄。
风险提示：本文基于公开事实整理，内容仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
