伊朗局势推升油价逼近100美元 高燃油成本开始冲击航空需求
周五（9月4日），国际油价延续高位震荡。纽约商业交易所WTI 10月合约收于每桶91.48美元，较前一交易日上涨18美分，涨幅约0.2%；伦敦ICE布伦特11月合约上涨76美分，报每桶96.28美元，周涨幅一度超过7%。布伦特原油距离100美元整数关口仅一步之遥，市场情绪紧绷。
本轮油价上行的核心驱动力来自地缘风险。据外媒报道，美伊互相发动攻击令局势显著升级，伊朗向约旦、科威特和巴林发射导弹与无人机。伊朗战争已长期制约经由霍尔木兹海峡的海湾出口，EIA预计大部分停产产能要到2027年一季度才能大幅恢复。霍尔木兹海峡作为全球最重要的原油运输通道，其通行风险直接反映在油价的风险溢价中。
值得注意的是，OPEC+七个核心成员预计将在10月维持产量政策不变，但由于伊朗战争持续扰乱海湾出口，欧佩克对价格的实际掌控力已被弱化。WTI本周一度上涨近10%，其背后主导力量更多来自地缘风险而非欧佩克的配额信号。换言之，在供应端受地缘冲击的背景下，OPEC+的产量决策对市场的影响力暂时让位于事件驱动。
基本面数据亦支撑油价。EIA数据显示，截至8月28日当周美国商业原油库存减少约445万桶，远超市场预期的增加6万桶，炼厂开工率升至2019年以来最高水平，接近纪录水平，进一步印证近端供应偏紧的格局。库存超预期下降叠加炼厂高开工，显示需求端仍具韧性，但高油价正在改变下游行为。
高油价已开始向下游传导，航空业首当其冲。瑞安航空（Ryanair）周三宣布下调冬季航班运力目标，以降低对未对冲的高价航空燃油的敞口。此举被视为持续站上90美元区间原油环境下需求遭到破坏的早期信号。航空燃油成本占航空公司运营成本比重较高，且瑞安航空以未对冲策略著称，其主动削减运力表明高价已对实际运营产生压力。
EIA的9月短期能源展望预计，在原油贸易流恢复正常并重建库存之前油价将维持高位，其基准情形预计2027年才逐步回落至每桶约69美元附近，显示当前高价或属有限的时间窗口。这意味着，若地缘局势未进一步恶化，高油价对需求的抑制可能逐步显现，但短期内供应风险仍是主导。
后市观察重点包括：霍尔木兹海峡通行是否实质受阻、美伊冲突是否扩大、以及航空业是否出现更多运力削减案例。若油价持续高于90美元，需求破坏信号可能从航空蔓延至其他运输与工业部门，届时市场逻辑将从“供应溢价”切换至“需求收缩”。
风险提示：地缘局势变化具有高度不确定性，油价波动可能剧烈，相关投资需谨慎。
